2026/02/15 Sunday

NATS 國家寶藏 〈幣 × 股合一 IPO / DPO 架構〉白皮書 ——全球首枚文明型數位資產進入主流資本市場的制度化路徑

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日期:2026/02/15   Frank Chen

〈NATS 幣 × 股合一 IPO / DPO 架構白皮書〉

——文明型數位資產進入主流資本市場的制度化路徑

摘要（Executive Summary）

本白皮書提出一套**全球首創的「幣 × 股合一（Token–Equity Integrated Structure）」**上市架構，用以承載 NATS（National Treasure Coin） 作為 BTC 2.0 × Civilization RWA 2.0 × Digital Gold 2.0 的文明型戰略永續資產。

該架構的核心目的在於：

  • 使「文明型數位資產」具備 可監管、可上市、可審計、可世代傳承 的制度地位

  • 同時整合 鏈上文明共識（Token） 與 鏈下法人人格（Equity）

  • 對接 Toronto / Nasdaq / Hong Kong 等主流資本市場

  • 落實 慈善經濟主義 × 文明效用型資產 的長期治理模型

第一章　第一性原理：為何文明型資產必須「幣 × 股合一」

1.1 單一 Token 架構的結構極限

純 Token 專案面臨四個制度性障礙：

  1. 無法承接退休金、主權基金、保險資金

  2. 難以建立跨世代治理穩定性

  3. 法律責任與審計主體不明確

  4. 無法進入上市監管體系

👉 結論：文明級資產不可只存在於鏈上。

1.2 單一 Equity 架構的文明不足

傳統上市公司雖具法律人格，但存在限制：

  • 僅服務股東利益最大化

  • 難以承載跨國文明共識

  • 無法內建文明價值與治理邏輯

👉 結論：文明級資產亦不可只存在於股權體系。

1.3 幣 × 股合一的第一性必然

元件 承載功能
Token（NATS） 文明共識、跨國性、去中心、文明儲備
Equity（上市主體） 法律人格、監管合規、資本承接、審計治理

👉 幣 × 股合一 = 文明資產進入現代制度的最小完備結構

第二章　NATS 幣 × 股合一的總體架構

2.1 架構總覽（概念）


 
 
Civilizational Value Layer ↓ NATS Token (文明儲備、治理、鎖定) ↓ Listed Holding Company (IPO / DPO) ↓ Subsidiaries / Trusts / Foundations ↓ Earth-Level Civilizational Projects (Net-Zero / Energy / Education / Peace)

2.2 核心設計原則

  1. Token 不等於證券（功能性文明儲備）

  2. Equity 不等於投機標的（文明治理載體）

  3. 兩者透過制度「映射」，而非法律混同

第三章　NATS Token 的制度角色（非證券定位）

3.1 NATS 的四大功能

  1. 文明儲備資產（Civilizational Reserve）

  2. 文明型 RWA 的價值錨

  3. 治理權與文明共識憑證

  4. 長期鎖定的地球級戰略資產

3.2 關鍵制度設計

  • 總量固定：100,000,000 NATS

  • 50% 永久鎖定於「地球級文明戰略永續資產池」

  • 不承諾分紅、不對應現金流

  • 不作為公司股權替代

👉 NATS = 文明功能性資產，而非投資合約

第四章　上市主體（Equity）的法律與經濟定位

4.1 上市公司之角色

上市公司不「擁有文明」，而是：

  • 文明治理與資產管理平台

  • NATS 生態系的制度運營者

  • 慈善經濟主義的法人人格承載體

4.2 公司營收與價值來源（非幣價）

  1. 文明型 RWA 管理與服務費

  2. 能源、教育、文明基礎設施之長期專案收益

  3. 授權、顧問、制度輸出

  4. 公益基金與跨國合作管理費

👉 公司估值來自 治理與服務能力，而非 Token 價格。

第五章　IPO / DPO 路徑設計

5.1 IPO（傳統上市）

適用市場：

  • 🇨🇦 Toronto（ESG / 資源 / 長期資本）

  • 🇺🇸 Nasdaq（科技 × 數位資產制度化）

優點：

  • 機構信任度高

  • 資本深度大

5.2 DPO（直接上市）

適用市場：

  • 🇭🇰 Hong Kong

  • 特定友善 Web3 / ESG 市場

優點：

  • 無需承銷

  • 避免短期炒作

第六章　監管與合規核心邏輯

6.1 對監管機構的關鍵說明

  • Token ≠ Equity

  • Token 不承諾收益

  • 股東投資的是「治理公司」，非幣價

  • 文明資產池獨立鎖定、不可挪用

6.2 關鍵合規工具

  • 法律 Opinion Letter（Token 非證券）

  • 獨立審計（文明資產池）

  • 文明影響報告（SDGs 對齊）

第七章　慈善經濟主義 × 文明效用型資本模型

7.1 與傳統資本主義之差異

傳統上市公司 NATS 上市架構
利潤最大化 文明效用最大化
股東至上 跨世代公共利益
短期 EPS 長期文明指標

7.2 文明效用函數（概念）

 

 

max⁡∫Ucivilization(t) dt\max \int U_{civilization}(t)\,dt

其中效用來自：

  • 地球可居住性

  • 能源穩定

  • 教育與文化延續

  • 和平與治理穩定

第八章　對投資人的最終價值主張

投資 NATS 幣 × 股合一，不是押注價格，
而是參與「文明是否能被長期治理」的制度工程。

第九章　風險揭露（Regulatory & Structural）

  • 市場對文明資產理解仍在早期

  • 需長期資本耐心

  • 不適合短期交易型投資者

結語（Closing Statement）

這不是一次上市，
而是文明型資產第一次正式進入主流資本市場。