2026/01/12 Monday

加拿大多伦多NATS「币 × 股合一」实际上市结构设计

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日期:2026/01/07   IAE 報導

加拿大多伦多NATS「币 × 股合一」实际上市结构设计

（SPV / Trust / DAO HoldCo 三层架构）

核心目标一句话：
让资本市场“买到文明现金流”，而不是直接碰触 Token 波动。

一、总体架构总览（自下而上）

NATS Token（文明储备母币，链上） │ │（治理权 / 储备权 / 价值锚定） ▼ DAO HoldCo（文明控股实体，链上 + 链下） │ │（股权 / 收益权 / 治理映射） ▼ SPV / Trust（上市载体） │ │（证券化、合规披露） ▼ 多伦多资本市场（公开交易）

二、第一层：NATS Token（文明储备母币层｜不直接上市）

1. 定位说明

NATS 不直接作为证券上市，而是：

  • 文明储备母币（Civilization Reserve Currency）

  • DAO 治理与文明共识的价值锚

  • 所有上层金融结构的底层储备资产

2. 关键合规判断

  • 不承诺固定收益

  • 不直接向公众发行证券

  • 不构成公司股权

👉 避免被直接认定为证券本体

三、第二层：DAO HoldCo（文明控股与治理映射层）

这是整个「币 × 股合一」模型的核心桥梁

1. DAO HoldCo 的法律形态

可选司法结构（示例）：

  • 加拿大联邦公司 + DAO 治理章程

  • 或 开曼 / BVI 基金会 + 加拿大运营实体

  • 明确写入：DAO 治理输入 > 董事会执行

2. DAO HoldCo 持有的核心资产

DAO HoldCo 不是空壳，而是文明经济中枢，持有：

  1. 文明 IP 与 RWA 权益

    • 国家级文化 IP 授权

    • 文明 NFT / 文明 RWA 收益权

  2. 生态现金流入口

    • 文明 NFT / IP 授权收入

    • 文明 DAO 服务 / 平台收入

    • 文明基金 / 慈善经济管理费

  3. NATS 储备池

    • 明确披露：持有多少比例的 NATS

    • 作为“文明储备资产”而非交易资产

3. 治理映射机制（关键）

  • NATS Token Holder
    → DAO 提案 / 投票
    → 输入至 DAO HoldCo 治理指令
    → 董事会执行（合规外壳）

👉 实现“链上文明共识 → 链下合规执行”

四、第三层：SPV / Trust（上市证券载体）

这是多伦多资本市场真正“看到”的标的。

方案 A：SPV 上市（Growth / Equity Narrative）

1. 结构

  • SPV（Special Purpose Vehicle）

  • 100% 或控股持有 DAO HoldCo 股权

  • 上市交易的是 SPV 股票

2. 投资人买到的是什么？

  • DAO HoldCo 的经济权益

  • 文明经济现金流分成

  • 文明 IP 长期增长溢价

3. 适合对象

  • 成长型 Family Office

  • 长期股权基金

  • 文化 / ESG / 另类资产基金

方案 B：Trust 上市（Reserve / Income Narrative）

1. 结构

  • 上市 Trust

  • Trust 持有：

    • DAO HoldCo 股权

    • 或 直接持有部分 NATS + 文明 RWA 收益权

2. 投资人买到的是什么？

  • 文明资产的信托受益权

  • 稳定、可预测的现金流分派

  • 类似：黄金信托 / 比特币现货 ETF 的理解方式

3. 适合对象

  • 养老基金

  • 主权基金

  • 超长期配置资金

五、为何这套结构能通过「多伦多」而不是其他市场？

1. 多伦多市场的天然优势

  • 接受：

    • 资源型资产

    • 另类资产

    • 信托结构

  • 对 非传统现金流资产 理解成熟

  • 对 Web3 / 数字资产包容度高于美股

2. 核心不是“加密”，而是：

文明资产证券化（Civilization Asset Securitization）

六、「币 × 股合一」的本质解释（机构用）

层级 性质 投资人理解
NATS Token 文明储备母币 不交易、长期锚定
DAO HoldCo 文明控股与现金流引擎 治理 + 经济
SPV / Trust 上市证券 股票 / 收益凭证

👉 币提供“文明共识与稀缺性”
👉 股提供“现金流、估值模型与监管合规”

七、风险隔离与合规优势（机构最关心）

  • Token 波动 ≠ 上市公司股价直接波动

  • DAO 决策 ≠ 违规操作

  • 文明资产 ≠ 单一国家 / 单一监管风险

这是传统资本市场目前最能接受的 Web3 × 文明资产结构。

八、总结（给投行 / 监管 / 家族办公室）

这不是让“币上市”，
而是让“文明经济体”通过合规证券形式进入资本市场，
币只是文明的底层储备，
股才是资本市场的交易语言。